近500亿负债压顶 国内风电老大还在等“风”来!

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时间: 2018-04-03

近日,金风科技发布了2017年财报,在营收连续两年下滑的同时,金风科技的负债自2015年也持续走高,2017年已近500亿元。在发布业绩同一日,金风科技也发布了配股募资及全资子公司发行境外永续债的公告,两项募集资金接近100亿元用于“补血”。


  金风科技缘何营收两连降,而净利仍保持增长,负债高企是否会带来负作用?在风电行业经过两年蛰伏后,2018年进入二次成长起点的大环境下,金风科技又会有怎样的发展呢?

         

营收两连降 

金风科技财报显示,2017年营业收入为251.29亿元,同比下降4.8%,这是继2016年下滑后营收再次缩水,金风科技2016年营收为263.96亿元,较上年下降12.2%。


  对于金风科技营收下滑,有业内人士告诉《华夏时报》记者,这与行业不景气有关,风电招标量比较多,但开工量比较少,全行业新增装机在下滑。据了解,国内新增风电装机容量自2015年达到30.5GW刷新历史纪录后,2016年2017年两年持续下滑。


  据悉,金风科技拥有风机制造、风电服务、风电场投资与开发三大主要业务以及水务等其他业务。金风科技表示,其在国内风电设备制造商中连续7年排名第一,在全球风电市场连续3年名列前三。


  财报显示,金风科技2017年风机及零部件销售收入为194.45亿元,较2016年减少13.14%,成为唯一下滑的主营业务,占营收比重也从84.81%降至77.38%。


  值得关注的是,金风科技2017年的净利润为30.55亿元,同比增长1.72亿元。对于出现营收下滑,净利上涨的原因等一些列问题,记者发邮件至金风科技相关人员,其表示公司相关负责人在出差,无法接受采访,并称一切以财报为主。


  一位行业观察人士在接受《华夏时报》记者采访时分析:“这与业务结构调整有关,公司主营业务是风机销售,而近年来风电场运营业务占比不断增加,由于风电场运营的毛利率大概是风机销售毛利率的2.5倍,这会导致其净利上升。”

         

负债高达近500亿元

如果营收两连降不足为虑,那负债已近500亿元将是金风科技必须直面的“困扰”,而金风科技的解忧做法为,配股募资及发债的融资方案,合计近100亿元的“输血”。


  据财报显示,金风科技负债在持续走高,2015年-2017年,其负债总额分别为351.82亿元、437.38亿元、493.19亿元,而金风科技面对的短期偿债压力较大,其流动负债占负债总额比例分别为59.57%、56.39%和60.03%,资产负债率也高于同行业水平,分别为 66.92%、67.88%及 67.75%。


  为了缓解资金压力,金风科技也在想方设法筹钱。


  根据金风科技公告,同意由公司全资子公司金风新能源(香港)投资有限公司作为发行人发行不超过7亿美元的境外永续债,募集资金主要用于偿还现有债务以优化债务结构、 项目投资及一般营运资金用途等,而发债7亿美元具体将如何分配使用,并未透漏。


  与此同时,金风科技发布配股方案,配股募集资金总额不超过50亿元,其中20亿元用于Stockyard Hill风电场527.5MW项目及Moorabool North风电场150MW项目;15亿元用于补充流动资金;15亿元用于有息负债。


  金风科技在配股可行性报告中直言,公司较高的资产负债率水平在一定程度上削弱了公司的抗风险能力,制约了公司的融资能力和未来发展潜力。


  金风科技称:“为进一步降低公司资产负债率,增强抗风险能力,同时满足未来产业拓展及经营规模快速增长的需要,公司拟安排本次配股募集资金中的15亿元用于偿还有息负债。”


  而15亿元,对于金风科技庞大债务仍是杯水车薪,其负债表中,仅短期负债就达20.54亿元。不过,上述行业观察人士向记者分析:“负债的绝对值是没有意义的,关键是看它的相对值,公司资产负债率常年维持在67%-68%,这是一个比较稳定和健康的水平,而且这样的负债率也不会对公司的融资渠道有影响。”


  “负债率高主要是因为金风科技投了一些风电场,而风电场是重资产的投资,但是风电场的现金流比较好,能够保证还本付息。”上述观察人士称。


 

能否打开业务天花板 

不容否认的是,导致金风科技营收两连降的外部因素在改善,业内纷纷预测2018年风电行业迎来反转,新增装机有望重回高增长。


  3月7日,国家能源局发布通知显示,2018年内蒙古、黑龙江、宁夏解除风电红色预警,其中内蒙古、黑龙江地区预警结果转为橙色,宁夏转为绿色,吉林、甘肃、新疆2017年弃风率在20%以上维持红色预警。


  天风证券分析师表示,随着警戒放开,此前被滞压的项目逐步重启,转为绿色预警的地区也将有新的项目建设,将对风电行业新增装机有明显的提升作用。


  另有行业人士向记者分析:风电行业反转,对于金风科技影响可以从两个方面分析,从风机销售方面来说,因为金风科技占整个行业的市场份额在30%左右,所以当风电行业装机反转时,其风机销售的业绩会稳定增加;从风电场开发来讲,由于金风科技的存量风电场80%是在三北地区,行业反转的一个逻辑是弃风限电的改善,这对金风科技的存量风电场业绩的提升有帮助。”


  此外,金风科技在2017年大力推进“两海”战略的切实落地,积极发展海上风电,拓展海外风电市场。


  据风能协会数据显示,2017年国内海上风电项目招标3.4GW,较2016年同期增长了81%,占全国招标量的12.5%。其中,金风科技海上风电项目新增中标量650MW,占全国总定标量19.58%。


  而在海外业务方面,截至2017年12月末,金风科技海外市场新增开发及储备项目容量创历史新高,达到1.2GW。国际风电项目已完工风电场装机容量421MW,权益容量124.1MW,在建风电项目容量690MW,权益容量690MW,国际业务实现销售收入20.88亿元。


  值得一提的是,上述配股集资的20亿元两个风场项目均位于澳大利亚。


  “海上风电对于国内市场来说是新的增量,金风作为行业龙头进行布局理所应当;金风科技已经是国内风机占比最大的企业,其竞争力和市场影响力处于一定的水平,向海外延伸是一个自然而然的过程。”上述行业人士称。


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